韓国総合株価指数（KOSPI）がこの1カ月で30％近く下がり、主要国の証券市場で最下位の成績表を受けた。韓国取引所によると、20日のKOSPIは前営業日より304．33ポイント（4．46％）安の6516．27で取引を終えた。中国の人工知能（AI）スタートアップ､ムーンショットが公開したAIモデル「キミK3」が過去のディープシークショックを再演し17日のニューヨーク証券市場が揺れた余波が韓国にもつながった。指数が急落し有価証券市場とKOSDAQ市場では2営業日連続で売りサイドカーが発動されたりもした。

半導体銘柄を中心に投げ売り的な動きがあふれた。この日サムスン電子は4．31％安の24万4000ウォンで引けた。サムスン電子が終値基準で25万ウォンを下回ったのは5月4日の23万2500ウォンから11週間ぶりだ。SKハイニックスも4．23％安の176万4000ウォンで取引を終えた。

この1カ月の主要国証券市場と比較してもKOSPIの不振は目立った。KOSPIは先月19日からこの日まで28．02％下がり、主要20カ国（G20）・経済協力開発機構（OECD）加盟国など主要46カ国のうち最も低い収益率を記録した。取引時間中に過去最高となる9385．59と比較すると下落率は30．57％に達する。

同じ期間に米S＆P500は0．57％の下落にとどまった。台湾加権指数は8．17％、日経平均は9．98％、中国上海総合指数は7．98％などアジアの主要証券市場も全般的に劣勢を見せたがKOSPIほど下げ幅は大きくなかった。国際原油価格下落の余波で1年7カ月ぶりの安値に落ち込んだロシアRTS指数の24．21％よりもKOSPIの下落幅が大きかった。

ただ昨年末と比較するとKOSPIは依然として主要国証券市場を上回る上昇率を記録している。昨年末からこの日までのKOSPI上昇率は54．63％に達する。同じ期間にS&P500は17．4％、日経平均は26．7％上昇した。

市場では上半期のKOSPIの上昇があまりに急だっただけに、差益確定売りが多く出たとみている。しかし単純な上昇分の返上だけでは急落を説明しにくいという指摘も出る。世界的なAI投資鈍化の懸念で半導体銘柄が中心の韓国証券市場が大きな負担を受ける中で、レバレッジ商品を中心にした需給衝撃まで加わり下落幅が大きくなったと分析される。

ロイター通信は16日、「歴史的な水準の変動性を伴う韓国証券市場の大規模売り傾向は高リスクレバレッジを活用する国内個人投資家の割合が大きくなった点を反映したとみられる。こうした深刻な混乱が続く限り外国人資金の復帰も容易ではないだろう」と指摘した。

証券業界では当分高い変動性が続く可能性が高いとみている。キウム証券のハン・ジヨン研究員は「上半期歴代級暴騰にともなう差益実現欲求と株価戻す圧力が大きくなった中で、レバレッジ発の需給混乱で連鎖急落が現れ市場の基礎体力が弱まっている。KOSPIは6000ポイント台前半で下方支持力を確保していくだろう」と予想する。

ただ指数がすでに低評価区間に進入しただけに追加下落は限定的だろうという分析も出ている。大信証券のイ・ギョンミン研究員は「現在KOSPIの12カ月先行株価収益率（PER）は5．81倍にすぎず、歴史的なバリュエーションの底に達した。KOSPIが世界の証券市場と比べ先制的に調整局面に進入しただけに底の通過も先導する可能性が大きい」と予想した。

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